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La baisse des ventes de voitures particulières en Chine au mois d’octobre a réduit l’urgence des besoins en catalyseurs automobiles. Par ailleurs, les constructeurs automobiles et les fabricants de catalyseurs ont accéléré, lorsque cela est techniquement possible, le recours au platine plutôt qu’au palladium, tandis qu’à plus long terme la montée en puissance des véhicules électriques affaiblit la tendance de croissance de la demande pour les moteurs à combustion interne.

Selon les analystes de marché, ces deux facteurs ont comprimé la consommation industrielle, et ces fondamentaux se sont combinés avec des ventes mécaniques, les investisseurs ayant pris leurs bénéfices après le rallye et clôturé leurs positions longues. Le renforcement du dollar et la hausse des anticipations de taux d’intérêt au niveau mondial ont réduit l’attrait des métaux sans rendement et renforcé la dynamique baissière.

Erik Norland, chef économiste du CME Group, l’un des principaux marchés mondiaux de produits dérivés, a souligné que, en particulier, les prix du platine et du palladium avaient progressé d’environ 90 % entre le début avril et la mi-octobre, et a déclaré : « Cette forte hausse s’est inscrite dans le cadre d’un rallye plus large des métaux précieux, qui a également concerné l’or et l’argent. Ce mouvement semble avoir été déclenché principalement par le fait que les investisseurs se sont tournés vers des actifs que les banques centrales ne peuvent ni imprimer ni créer sous forme numérique. Parmi les facteurs clés qui ont alimenté cette demande figurent une inflation durablement supérieure aux objectifs, des baisses de taux des banques centrales malgré une inflation élevée et d’importants déficits budgétaires mondiaux. »

Norland a ajouté que, si les facteurs macroéconomiques ont déclenché la hausse globale, la surperformance du platine et du palladium s’explique aussi par certaines dynamiques spécifiques de marché : « Étant donné la sous-performance du platine et du palladium ces dernières années, ces deux métaux ont pu rester sous-évalués par rapport à l’or et à l’argent. Leur utilisation dans les pots catalytiques des moteurs automobiles a été l’une des principales raisons de cette faiblesse relative. »

Le platine – utilisé principalement dans les moteurs diesel – a connu une forte baisse au cours des 18 dernières années, les consommateurs s’étant d’abord tournés vers les moteurs à essence, puis vers les véhicules hybrides et électriques.

Le palladium – utilisé majoritairement dans les moteurs à essence – a lui aussi souffert de l’essor des ventes de véhicules électriques dans des pays comme les États-Unis et la Chine. En 2024, les véhicules électriques représentaient 11,5 % de l’ensemble des ventes de voitures aux États-Unis et environ 48 % des ventes en Chine.

D’après Norland, sous la pression des changements de tendance dans le secteur automobile, les prix du métal semblaient avoir atteint un niveau extrêmement bas par rapport à l’or et à l’argent, et cet écart de valorisation a suscité un fort intérêt des investisseurs au cours des sept derniers mois. Cet intérêt accru a contribué à porter les prix à un pic local à la mi-octobre 2025, avant qu’une correction n’intervienne : « Alors que l’or et l’argent ont atteint des niveaux record cette année, le platine et le palladium pourraient constituer des instruments potentiels de diversification de portefeuille pour les investisseurs souhaitant s’exposer aux métaux précieux. »